La calificación de los Fondos de Inversión, es una gran herramienta de trabajo, que nos ayuda a decidir que fondo es el que más nos conviene.
Desde el puesto donde me encuentro, que suelo leer foros y blogs de inversión, veo como muchos inversores suelen invertir en varios Fondos de Inversión de características similares. Imagino, que este hecho se puede explicar si pensamos en diversificar, pero no encuentro interesante diversificar entre diferentes Fondos Value, porque la filosofía es la misma, creo que lo ideal sería apostar por uno de los mejores y dejarlo estar.
Entendería querer aplicar diversificación a una cartera de Fondos de Inversión, si mezclamos estrategias (Indexados, Value, Growth, dividendos…), pretendemos invertir en sectores muy concretos, o nuestra intención es invertir en determinadas zonas del planeta, lo que se llama Asset Allocation.
Una de las mejores páginas para averiguar información de calidad, sobre los Fondos de Inversión es Morningstar.
Morningstar, es una compañía independiente y especializada en el análisis de Fondos de Inversión, y elabora un Ranking que nos ayuda a decidir que Fondo se está comportando mejor, atendiendo a varios factores como: la rentabilidad, riesgo que asume el Fondo y comisiones que aplica.
Desde Morningstar nos advierten que considerar sólo la rentabilidad, como única forma de realizar una clasificación es un error, el riesgo que asumimos al invertir también forma parte de la ecuación, aunque en ningún momento introduce elementos cualitativos, ya que no tienen capacidad para medir la calidad de forma objetiva. Veremos más adelante como otra agencia si se atreve.
Calificación de los Fondos de Inversión. Rating Morningstar
La forma de calificar Fondos de Inversión que utiliza Morningstar, su Rating, es muy fácil de seguir.
El Rating Morningstar, utiliza de 1 a 5 estrellas para calificar sus Fondos, siendo una estrella la peor calificación y 5 estrellas la mejor calificación. Siempre, los Fondos se califican y comparan dentro de su mismo estilo de inversión: value, indexados, por sector, país, índice…y la comparativa es entre todos los Fondos comercializados.
- Calificación 5 ESTRELLAS. La consiguen sólo unos pocos privilegiados, aproximadamente el 10% de los Fondos analizados
- 4 ESTRELLAS. Reciben 4 estrellas Morningstar sólo el 22,5% de los Fondos.
- 3 ESTRELLAS. Podríamos decir que los Fondos que consiguen 3 estrellas, no son los mejores, pero tampoco son los peores Fondos. La consiguen el 35% de los Fondos estudiados.
- Cuando consigues 2 ESTRELLAS Morningstar puede ser por varias razones, la primera es que el desempeño del Fondo no es muy bueno, pero también por que lleva poco tiempo en el mercado. El 22,5% de los Fondos tienen esta calificación.
- 1 ESTRELLAS, Morningstar supone que el Fondo no es la mejor elección posible, aunque siempre es en base a su historial pasado, y siempre es mejorable. La obtienen el 10% de los Fondos.
Hay Fondos sin calificación, que no tienen ninguna estrella Morningstar. Esto se puede deber a varios factores.
El primero es que lleve poco tiempo (menos de tres años), no se encuentre información suficiente sobre el Fondo para que sea incluido dentro de alguna de las categorías , que haya sufrido cambios importantes en su estrategia de inversión, o que no haya fondos similares para establecer una clasificación.
Calificación de los Fondos de Inversión, que utiliza Standard & Poors
Standard & Poors es una de las agencias de “Rating” más conocidas y respetadas del mundo. Es fácil ver como la cotización de un valor se dispara o se hunde, cuando recibe una recomendación de compra o venta por parte de esta agencia, por tanto, tener en cuenta su opinión es importante, aunque nunca debe ser definitoria, todo el mundo se puede equivocar.
Los criterios que utiliza S&P, son variados, pero los que nos ocupan, que son los Fondos de Renta Variable, son:
Calificación de Fondos según la calidad de la gestión
Esta calificación, tiene que ver con la capacidad de los administradores del Fondo, junto con las rentabilidades obtenidas, comparados con otros Fondos similares y con un estilo de inversión similar.
Riesgo de volatilidad
Aunque riesgo y volatilidad no son lo mismo, es habitual que se valore el riesgo asumido, en función de la volatilidad de la cartera. Siempre comparada entre Fondos similares.
La forma de calificación de los Fondos de Inversión que hace Standard & Poors, es la misma que utiliza para medir empresas, deuda de los estados, índices…todo lo que es medible, tiene las mismas puntuaciones.
Los Fondos analizados, pueden caer dentro de alguna de estas categorías, respecto a todos los baremos que utiliza la agencia para calificar un Fondo:
- FONDOS AAA a A. Los Fondos AAA, son los que poseen la más alta calificación y suelen obtener rendimientos por encima de la media. Existe la calificación AA y la A, lo único que los diferencia es el riesgo asumido, siendo en la AAA el menor, y la A el mayor, aunque siempre dentro de unos límites de calidad muy alta.
- BBB a B. Los fondos que llevan la calificación “B”, ofrecen una protección adecuada ante posibles pérdidas, siendo la más fuerte la que obtienen la calificación BBB y más débil BB y B.
- Calificación CCC a C. Son Fondos vulnerables, y que pueden ocasionar pérdidas.
- Calificación E. Cuando un Fondo lleva la calificación “E”, es por que no ofrece información suficiente para poder ser calificado respecto a otros Fondos similares.
En OBSERVACIÓN. Los Fondos analizados por Standard & Poors pueden entrar en esta calificación, cuando existe un cambio potencial que lo justifique, como un cambio de gestión, una reorganización o la fusión del Fondo.
Los Fondos pueden llevar el signo + ó – delante, para destacar la fortaleza relativa, dentro de su categoría.
Creo que queda claro que el estilo de calificación de los Fondos de Inversión que utiliza S&P es mucho más completa, pero que nos exige una mayor cultura financiera.
por Miguel Caballero
